3月26日，下午4点，厚生新兴产业投资合伙企业股东会召开。4年了，厚生投资作为一个有文化、有坚持的投资机构，在市场颇为艰难的情况下，以稳健的投资策略，依靠新希望雄厚的产业背景和专业化的金融平台，收获了阶段性的成果。厚生人说，厚生不敢说在投资回报上是所有机构里最好的，但是他们对投资者负责人的态度及“受人之托、忠人之事”的诚信却是有目共睹的，因此，尽管厚生新兴基金在整个厚生投资中仅仅是沧海一粟，但每次股东会，基金总裁王航都会飞抵深圳，将项目情况、投资进度及发展思路与股东进行透明化的、开诚布公的说明，并诚挚表示，厚生虽然在投资上偏保守，但正是这种稳健、理性的投资心态，让我们将目光放在具有投资价值，并与厚生整体国际化投资策略相联系的项目上，如此使小基金股东受益，并为未来更长远的合作奠定坚实的信用基础，深厚的情感基础和共同的理念基础。

小基金规模1.03亿，截止2015年2月，已投资四个项目，基本全部投完，合正项目已退出，其他几个项目收益也是可预期将会有4-5倍的回报。

目前中国资本市场新三板火爆，我们将会成立一支新三板基金，为此，厚生投资负责新三板基金的郭宇鹏为我们进行题为“掘金新三板”的讲座。作为一个在华尔街、JP摩根等国际金融大鳄浸润的天才型投资家，在6年任职于德意志银行中国信用风险交易主管期间，战绩骄人，对国际国内资本市场、对金融供求关系有着深刻理解和深远洞见的职业金融家，他从美国资本市场的发展、分级、分层的历史轨迹，比较出中国新三板将像美国的纳斯达克一样，成为推动中小企业发展最强大的力量，同时也将带动中国创新经济的新一轮腾飞；从中国新三板爆发式增长的现象背后给出深层次的宏观经济发展、新三板的优势及盈利模型和盈利模式的分析，对各种经济理论的娴熟运用，深刻理解，对各种现象的数据分析，对历史发展的规律总结，让我们对新三板有了翻天覆地新的理解和认识。一个好的讲者能够将死的知识变成活的现实，能够让你从门缝里发现一个新世界，能够从一个概念演绎出经济、政治、文化、历史、军事的万花筒，非常励志、非常精彩。

因为中央政策扶持，顶层设计明确，一系列规则的出台，迅速得到了市场的认可，新三板进入了迅猛发展期。挂牌公司数量从2012年的200家，2013年356家到2014年1572家，截止2015年3月24日，挂牌数量已达2132家，总股本909.42亿股，成交金额10.65亿元。而新三板的火爆有外部经济结构矛盾爆发的结果，也有新三板自身优势的原因。从外部来说，中小企业最广泛、最大量、最基础，其资本弹性更大，资本边际产出率最高，同时中小企业担负着经济转型、科技创新和技术升级的任务，但现有规则无法解决中小企业的融资问题：国企、大企业、地方政府对中小企业的挤出效应，使经济领域劣币驱除良币现象频发；银行体系的监管规则和资本硬约束（巴塞尔协议、沃克尔法则），使银行增资难度加大，盈利下滑，所以对中小企业的贷款更加紧缩，存在法律风险及民间资金借贷的混乱，主板、创业板的既得利益又无法突破，发展中小企业的重要性和现实情况存在尖锐矛盾，解决之道唯有新三板，新三板就是特区，直接面对中小微企业，提供一个完全市场化的直接融资市场，放宽所有融资规则，开放所有融资产品，现有游戏规则解决不了的问题，都将会放到新三板来解决。

改革都是倒逼出来的，对资本市场的定位和认识经历了漫长的过程。每隔10年左右，就会出现一次巨大的泡沫或者资本市场的繁荣，这就是一次利益重新分配的过程，所以新三板其实就是“推倒重来”，我们将迎来人生中难得黄金十年中的其中一个，所以大家要抓住机遇。新三板的发展在两个风火轮的推动下，将飞速前进。第一个飞转的风火轮就是政策和市场的良性互动。因为中小企业对资本弹性最大，资本的边际产出率最高，融资后财务风险降低，治理结构得到完善，资源整合能力增强，新三板重信息披露，轻指标监管，少过分包装，股本小，股东少，做大做强意愿被充分激发。财富效应会激发企业家精神，一心一意做好企业，想方设法创造财富，这才是真正的中国动力。新三板上好企业越多，投资者就越多，投资者越多，流动性越好，流动性越好，估值越高，估值越高，好企业就越多，这是新三板第二个飞转的风火轮，未来新三板流动性将急剧改善，流动性溢上升，而且没有IPO派发筹码的过程，各博弈主体利益一致，可以说无空头。

新三板挂牌后可拓展更多的金融产品，如股权质押融资，资产证券化，打包理财等，退出方式也很多元，如通过协议转让、做市商、连续竞价等交易型退出，可通过上市公司和非上市公司并购型退出，转板和IPO以及未来的高收益债券市场。可进行结构性融资，包括可转债、可交换债、中小企业私募债、优先股、分红债券、夹层融资和对赌协议等。

王航总在最后的总结中，与大家分享了新常态下，新希望的突围与突破，明确新希望的战略思路和发展方向，更加坚定了大家对厚生投资的信心和未来新三板基金的信心。

新希望在新的历史发展阶段，有三个重新定义，以重新定义业务为起点，在业务的基础上重新定义组织，最后重新定义机制。这与大家从机制出发的思路正好转换了其逻辑起点和终点，这是新希望的新常态，也应该成为我们思维的一种新常态，因为任何东西都认为是机制造成的，机制决定论本身就代表了高层或管理者的一种惰性。所以，在互联网时代，应该一切以客户为主，一切从产品出发，也就是从业务出发。实现从以产定销到以销定产的转型，从垂直型企业向平台型企业转型。第二点，聚焦产品，靠产品质量和产品的多元化去赢得客户、赢得市场，坚定产品创造价值，而不是整合创造价值的理念。第三，产品不仅要电商化，实现互联网+，还要实现金融+，国际化+，真正利用内部、外部的各种要素来使产品去满足客户需求。

对于组织的定义，传统的大集团强调做强总部，以文化总部、风控总部实施对基层的管控，我们通过重组、放权，将总部定义为发展总部，打破组织的官僚化，推动自组织平台，启用年轻人，做强一线，做强基层，这才是在互联网时代，在集体化向个性化转型的过程中组织的方式，如果不随着时代的发展而改变组织形式，这个组织将会在僵化、封闭的状态下走向死亡。

在重新定义业务和重新定义组织的前提下，我们再来重新定义机制，这里就有很多文章可以做了，既能保障集团理念、文化和理想的一致和发展，又能使各个具有个性、优势的组织良性发展，为集团的整体战略服务，我们不能像联想做成就老板的老板，做制造集团的集团，也不能像郁亮去中心化，去扁平化，也不能像雷军把自己变成产品，其他都是零件，每个企业有每个企业的特色，所以新希望也在不断退出经理人持股、有限合伙、草根成长，永好合伙人计划等新的机制。

当然，在做好产业的同时，我们需要金融的支持，所以厚生投资也在国际化方面做文章，不断引入国际化金融人才，使熟悉产品供求关系的和熟悉金融供求关系的在一起，实现新希望的金融+和国际化+。而我们也将在与新希望、与厚生的合作中翻开会员发展和商会发展新的篇章。